必威·「BetWay」官方网站中国金币市场2023年上半年运行状况简报（一）受到复杂的国际经济环境影响，2023年上半年国际贵金属价格整体处于上冲后回落的震荡下行走势。其中特别是黄金价格，一路冲高到的接近历史最高点的2072.19（美元/盎司）后，开始逐步下探。

　　（二）国内贵金属价格不但与国际贵金属价格有关，同时也与人民币对美元汇率相关。2023年6月与2022年底相比，人民币对美元汇率出现相对贬值，对国内贵金属价格形成一定支撑。

　　（三）在国际金价和人民币汇率双重因素作用下，到2023年6月底，国内黄金加权均价报450.99（元/克），与2022年同期相比上涨13.66%。

　　（四）贵金属特别是黄金，已经成为我国金币市场重要的物质基础。在我国现代贵金属币（以下简称贵金属币）内部，由于不同板块的贵金属变动成本溢价率差距较大，贵金属价格变化对这些不同板块的市场运行状况也会产生程度不同的影响。因此贵金属价格变化是解析我国金币市场内部动态的重要切入点。

　　（A）一般情况下，新年号普制熊猫金币的发售期是从上一个年度的10月份开始。2023年号普制熊猫金币与2022年号普制熊猫金币10月至6月的国内销售状况对比（简称同期相比）：销售枚数下降22.44%，销售重量下降20.05%。

　　（B）以总重量为例，分析国内普制熊猫金币2023年号与2022年号同期相比的内部变化结构：①10月至12月同比下降44.62%；②1月至6月同比提升12.75%；③从总重量上观察，引发2023年号与2022年号同期相比总重量下降的重要原因是受到2022年10月至12月销量下降的拉拽。

　　（C）2023年1月至6月，在销售2023年号普制熊猫金币的时候，也同时进行年号普制熊猫金币的销售。2023年1月至6月与2022年同期相比，国内普制熊猫金币销售的总重量上升17.21%。

　　①从外因观察，受到新冠肺炎疫情和宏观经济形势影响，2022年第四季度，上金所实物黄金出库量和国内实物金条销售均出现一定幅度下降。2023年随着调整出台新的疫情防控政策和国内宏观经济的逐步恢复，国内实物金条销量开始出现一定程度的复苏。2023年号普制熊猫金币国内销量的阶段性变化与上述外部因素基本趋同。

　　②从内部因素观察：普制熊猫金币2023年号与2022年号相比，缺少了周年纪念的文化符号，对需求会有一些影响。另外，今年上半年黄金价格的短期大幅波动，加剧了买入动能与卖出动能之间的动态博弈，对销量也应会产生一些影响。再有，面对市场形势和需求的复杂变化和困难，上海金币组织全国的经销网络，积极克服各种不利的外部因素，仍然进行了大量的营销推广工作，特别是2023年1月至6月，总销量与2022年同期相比，出现大幅提升，为扩大普制熊猫金币的销量进行着不懈努力。

　　普制熊猫金币自2021年开始实施在黄金价格基础上加价回购政策以来，发售端的挂牌回购规模不断扩大。如图3所示，在黄金价格大幅上涨刺激下必威·「BetWay」官方网站，2023年上半年必威·「BetWay」官方网站，共计回购各种年号和各种规格的普制熊猫金币2.92万枚和696.35公斤，与2022年同期相比，分别增长44.79%和33.23%，市场吸引力大幅提高。

　　如表1所示，2023年上半年30克普制熊猫金币在上金所的挂牌交易仍处于象征易状态，极其微弱，与挂牌交易的初心和使命相差甚远。

　　如图4所示，2022年10月至2023年6月，2023年号30克普制熊猫银币实现国内销售163.28万枚和48.98吨，与2022年号同期相比下降25.10%。据市场反映，近些年普制熊猫银币销售规模不尽理想的原因应该与福字银币的发行存在一定负向关系。

　　如图5所示，2023年上半年，2023年号4种精制熊猫金币在国内共计实现销售3.17万枚和2.61吨，与2022年号同期相比分别增长13.69%和18.42%。

　　如图6示，2023年上半年，2023年号2种精制熊猫银币在国内共计实现销售1.81万枚和7.25吨，与2022年号同期相比分别增长75.03%和11.33%。

　　（3）据有关信息披露，2023年号精制熊猫币国内发售量继续扩大的主要原因是，发售端不断调整发售办法，鼓励国内的一些经营企业在销售精制熊猫币方面不断创新和发力。

　　（1）2023年上半年，分别发行“中国空间站建成金银纪念币”“2023吉祥文化金银纪念币”“中国书法艺术（草书）金银纪念币”三个项目，它们分别简称为“空间站纪念币”“吉祥文化纪念币”

　　如表2所示：2023年与2022年相比，文化事件类纪念币发行的总规模，除银币的发行数量有所下降外，指标均有一定幅度增长。（备注：2022年上半年发行的2个文化事件类纪念币分别为“第19届亚洲运动会金银纪念币”和“2022吉祥文化金银纪念币”）

　　（2）从可比性出发，2023年上半年发行的“吉祥文化纪念币”和“草书纪念币”2个项目，与2022年发行的2个同题材纪念币相比，供应总规模的对比数据见表3。

　　如表3所示，从这两个项目的2年对比情况看，币种增加1个，实铸数量减少5.09%，实铸重量较少14.39%，但随着贵金属价格的上涨，零售价总值上升8.40%。

　　（1）到2023年6月底，今年已经发行的三个文化事件类纪念币的市场价格整体上低于零售价6.12%。

　　（2）从每个项目的整体价格走势看，“空间站纪念币”和“吉祥文化纪念币”均已低于零售价。“草书纪念币”目前的整体市场价虽然微弱高于零售价，但由于上市时间较短，交易不充分，据市场预判，这个项目将来整体上低于零售价也将是大概率事件。

　　（3）从这三个项目的15种具体币种看，与零售价相比，高于零售价的币种3种，低于零售价的币种12种。其中涨幅最大的币种是“吉祥文化-前程似锦-30克银币”，跌幅最大的是“空间站-30克银币”。

　　（4）从现实情况看，今年上半年发行的三个文化事件类纪念币，文化立意不错，铸造技术也有一定创新，可比项目的实际发行量也有所下调，但是为什么整体上会出现平开低走的局面，值得认线年上半年发行的三个文化事件类纪念币项目中，目前尚有“草书纪念币”没有公布阳光工程数据。已经公布的二个文化事件类纪念币项目的阳光工程汇总数据见表5。

　　金币云商新品抽签是文化事件类纪念币新品发售的重要渠道之一。2023年上半年，金币云商新品抽签发售的相关数据见表6。

　　如表6所示，在2023年上半年金币云商的新品抽签销售中，主要采用了“后公布中签数量”和“先公布中签数量”两种方式。从整体数据看：①2023年上半年与2022年相比，中签率提高99.52%，接近1倍。②在2023年中，“后公布中签数量”的中签率高于“先公布中签数量”的中签率接近15倍。③在金币云商的新品销售中，将始终存在正常收藏投资与黄牛投机之间的博弈。如何通过实践，不断改进完善新品的抽签规则，将是一项长期的任务。

　　综合增量市场的整体情况，其中既有积极发展的一面，也存在影响市场发展的问题和难点。从有利因素观察，例如上海金币为全力推广普制熊猫金币进行了不懈努力；例如官方加价回购普制熊猫金币的举措初见成效；又例如发售端加大了精制熊猫金币的推广力度，使销量大幅提升；再例如两个可比文化事件类纪念币调整了市场供应总量，等等。从不利因素观察，例如在外部环境影响下，普制熊猫金币2023年号与2022年号同期相比必威·「BetWay」官方网站，总销量有所下降；再例如2023年文化事件类纪念币的供应总量仍然偏大，价格走势不尽如人意，等等。

　　目前距离走完2023年全年的时程还有6个月时间。在2023年下半年中，市场期盼金币市场供给侧巩固和发展上半年的积极因素和成果，同时采取针对性措施，化解和攻克问题和难点，用实际行动迎接2023年全年的较好业绩和市场的新发展。

　　说明：2022年大盘市场交易价格变化幅度是指2023年3月至6月，分别与2022年底相比的结果。为简化起见，市场交易价格的对比以成交量最大的69级品相为计算基础。在拍卖市场中，到2023年6月底，69级品相的币种共有1958个币种实现交易，其中与2022年底相比具有对应价格的币种共计1860种，占全部贵金属币总数的72.29%，因此以下数据为这些币种的对比数据。虽然这些币种的价格变化不是全部币种的运行状况，但应该具有一定代表性，仅供参考。这些数据的汇总表详见附表1。

　　面对2022年大盘整体上涨情况，其内部按投资币（普制熊猫币的简称）和纪念币分类的涨跌情况见图8。

　　如图8所示：①紧随黄金和白银价格走势，投资币的市场交易价格录得同步上涨。②文化事件类纪念币受贵金属价格变化的影响相对较弱，与2022年相比处于微弱持平状态。③数据再次显示，由于投资币是我国金币市场中最重要的物质基础，同时它们的价格与黄金和白银价格走势密切相关，因此贵金属特别是黄金价格走势将从整体上对我国金币市场的动向产生重要影响。

　　文化溢价率是贵金属币的市场价与贵金属变动成本相比的溢价幅度，是反映贵金属币在贵金属成本之上的相对市场价值。在2022年大盘整体上涨的情况下，贵金属币文化溢价率的变化数据见表8。

　　如图12所示：①“老精稀”“第一轮8克生肖金币”和“1盎司生肖金币”等板块，由于在2022年中上涨幅度较大，在2023年上半年开始出现价格回调。②在贵金属价格支撑下，“书法”和“吉祥文化”等新品次新品板块的价格出现上涨。③以上数据显示，在当前的金币市场中，价格走势受到贵金属价格变化的影响较大，总需求不足。

　　大量数据显示，2023年上半年，在2022年大盘中不同分类板块的价格走势总体上与贵金属价格变化具有不同的关联度。例如投资币和纪念币中的“料价币”在贵金属价格支撑下，价格出现抬升，带动2022大盘市场价总值提升。又例如，一些文化溢价率较高的板块，价格走势与贵金属价格的关联度相对较低，它们的价格走势主要受到供需关系不足的影响。因此从总体上分析，当前2022年大盘的价格变化主要是受到贵金属价格变化的影响，实际的总需求尚未发生明显变化。

　　2023年上半年，在贵金属特别是黄金价格的快速冲高过程中，除了普制熊猫金币官方回购量加大之外，在民间更有大量的普制熊猫金币和纪念币中的“料价币”被返熔变料。如何认识这种市场现象，首先应该看到，由于各种原因，这些金币的文化溢价没有得到市场认同，在资本的短期趋利作用下，变料套现将是最快捷的方式。同时也要看到，这些金币在民间被返熔变料，将减少市场存量，对市场的长期发展是有利的。这种市场现象已经被我国金币市场的发展历史不断证明。因此可以肯定地说，市场之手正不断对我国金币市场的存量进行调整，完全是一种正常的市场行为。一个精品币种真正的市场价值，只有通过时间和历史的大浪淘沙才能显现。

　　在目前市场中流通的评级币中，一般都注有币种状态的标签。在这些标签中，有时会出现例如“★”“UC”“DPL”“MINT ERROR”和“标签错误”等标识以及它们的不同组合。所谓“标签溢价”主要是指在市场交易中，在版别溢价之外，这些特殊标签出现的价格变化。

　　如何认识和分析这种市场现象：①当前存量市场的价格总体比较平稳。在现实情况下出现的“标签溢价”现象反映出资本在挖掘新的市场热点。②稀缺性是币种市场价值高低的重要基础之一，“标签溢价”的本质是在玩稀缺性。③实际上在近期出现明显的“标签溢价”现象时，没有特别标签的币种开始受到价格冷落。④在任何市场的资本中都存在理性资本和非理性资本，对这种市场现象需要辩证思维。其中既有正常资金的积极关注，当然也可能存在投机炒作的短期行为。目前市场中的“标签溢价”现象，特别是在“同品相币种”和“70/69”币种中出现的超高“标签溢价”是否理性？这些特别标签的稀缺性是否稳定和可靠？这些问题都需要较长时间的市场检验。

　　从2023年开始，金币市场供给侧开始加大历年库存商品处理力度。2023年上半年，通过竞价方式处理这些库存商品的数据分别见表9和表10。

　　如表9和表10所示，2023年上半年，金币市场供给侧通过公开和体系内竞价方式在不低于标准零售价基础上共计处理历年库存贵金属币3.33万枚和2.02万盎司，其中市场价低于零售价的币种占比50.23%。据悉，金币市场供给侧使用非竞价方式，在渠道也有大量库存商品销售。面对当前金币市场的弱势状况，这种处理库存商品的力度已经引发市场强烈反映。

　　实际上，金币市场供给侧存在一些库存商品是不可避免的，其中的关键问题在于如何从均衡的市场参与者利益出发，有利于调动收藏投资者的积极性，千万要避免给当前的弱势市场再泼上一盆冷水。关于如何处理好这些库存商品，广大收藏投资者积极建议：①认真分析研究产生这些库存的原因，为今后的市场发展吸取经验教训。②对这些库存商品按发行时间进行分类，对于1999年之前的币种创造条件全部返熔销毁。③对于2000年之后发行的币种，市场价跌破零售价的币种也要创造条件组织销毁：市场价高于零售价的币种，要有节奏地组织全市场的公开竞价销售，避免新的利益输送。金币市场供给侧如何继续处理历年的库存商品值得密切关注。

　　在经过长达十年多的深度调整后，虽然我国的金币市场从2019年开始触底反弹，但是目前存量市场的发展动能从总体上看仍然偏弱。面对当前市场的实际情况，很多收藏投资者和经营者不离不弃，他们正在采取各种方法，加强交流，树立信心，扩圈队伍，凝聚力量，大力发掘一些精品的市场价值，在弱势中为金币市场的长远发展添砖加瓦，显示出在金币市场中做多的力量正在不断聚集，为市场的长远发展注入了新动力。在2023年上半年中的这些新的动向，是整个金币市场中最值得点赞的春光与希望。

　　综合存量市场的整体情况，2023年上半年，在贵金属特别是黄金价格支撑下，2022年大盘仍然处于整体的筑底回升态势；在2022年大盘中，虽然涨跌互现，但币种上涨的总动能仍然大于下跌的总动能；在黄金价格的大幅上涨中，大量“料价币”被返熔变料，有利于市场的长远发展；在2023年上半年，看好金币市场长远发展的民间力量正在不断聚集；以上这些动态都是在2023年上半年存量市场中出现的积极变化。当然在2023年上半年的市场中，也存在一些负面的动向。例如一些资本仍在投机炒作；又例如，供给侧加大了库存商品处理力度，对市场形成负面影响。

　　目前距离走完2023年全年的时程还有6个月时间。在2023年下半年，人们期盼在有利因素与不利因素的博弈中，不断加大有利因素的强度，大力化解不利因素，使存量市场在2023年全年中取得更多的积极发展与变化。

　　2023年上半，我国贵金属币的拍卖市场继续发展。以下将披露贵金属拍卖市场的相关数据。这些数据来源于2023年上半年境内外35家拍卖平台或公司举行的442场线上和线下拍卖会。（一）拍卖规模的环比变化

　　综上所述，2023年贵金属币拍卖市场的竞争仍然比较激烈。在激烈的市场竞争中，在拍卖规则上如何逐步实现卖家与买家之间的利益均衡，已经成为拍卖平台科学发展的关键。